Бил Акман трябва да намери сладко място, за да изкуши както ранните, така и по-късните инвеститори
Бил Акман се пробва да очертае сложен кръг. За да започва в началото обществено предложение на своя фонд Pershing Square USA, той би трябвало да даде подсладител на първите вложители. Но в случай че това стане за сметка на по-късни вложители, неговият нов фонд от затворен вид може да се затрудни, откакто бъде пуснат на пазара.
Листваният в Европа фонд на Ackman имаше мощна възвръщаемост през последните години. Но кошницата от акции към момента се търгува с 30% отстъпка. Тази празнота сътвори предизвикателство при включването на автомобила му в Съединени американски щати. Всеки, който се интересува от проницателността на Акман, ще бъде по-добре да изчака американският фонд да се листне, да търгува надолу от 100 цента от чистата стойност на активите и да закупи по-късно.
Преди да отдръпна първия си тилт при IPO на Pershing Square USA през юли, Акман трябваше да купи $500 млн. от акциите на транспортното средство. Но той също искаше да завоюва 2 % такса за ръководство. Докато в този момент се пробва да възроди плаването, решението му е да хвърли малко бисквитки за тези, които желаят да скочат първи. Пъзелът е, че тези екстри по формулировка ще излязат от джобовете на идващите вложители.
Една нова концепция от Ackman е даването на варанти на IPO вложители, оповестява Financial Times. Това ще им разреши да закупят спомагателни акции в PSUS в бъдеще на закрепена цена. Самата алтернатива може да търгува и да има позитивна стойност на залога, че PSUS ще стане доста по-ценен в бъдеще. Въпреки това, тези нови акции, лежащи в основата на варанта, ще бъдат разредени за по-късните акционери на PSUS, които не влагат в IPO.
Акман също по този начин преглежда като премия шанса за IPO вложителите да закупят в възможното ефирно предложение на неговия Pershing Square asset manager, който събира таксите за ръководство на парите. Ackman неотдавна продаде частен дял в това на оценка от 10 милиарда $ - обилно за група, която ръководи сега единствено към 20 милиарда $. Акциите за ръководство на активи могат да бъдат високо оценени поради тяхната непоклатимост, само че цената на този капитал в последна сметка ще зависи от това на каква цена Ackman е подготвен да даде акции.
Напълно обикновено е вложителите, които се засилват рано, да поемат ценови риск или различен риск, с цел да бъдат обезщетени в подмяна. Пластванията на настоящи компании нормално се правят оценка с отстъпка от 10 до 15 % от обсъжданата обективна стойност, като се има поради, че не е известно по какъв начин ще се търгува IPO. Номерът постоянно е да се откри сладкото място сред привличането както на предни, по този начин и на бек-енд вложители. Акман ще би трябвало да работи интензивно, с цел да откри този баланс.
